หลักคำสอนที่ปกครองดอกเบี้ยพันธบัตรที่เทศบาลเป็นของรัฐบาลกลางไม่ต้องเสียภาษี ในทางกลับกันการยกเว้นภาษีนี้รัฐบาลกลาง, รัฐและท้องถิ่นไม่สามารถดอกเบี้ยภาษีที่เกิดจากหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง